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銅價漲勢未完 鋁下半年有望改善
2018-03-29
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3月22日，安泰科2018年有色金屬市場報告會在北京舉行。安泰科專家判斷認(rèn)為，本輪銅價漲勢沒有結(jié)束。2018年銅價總趨勢是重心逐步上移，但是市場面臨的不確定性很多，波動將頻繁和劇烈。鋁品種2018年上半年過剩壓力增大，下半年有望逐步改善。
安泰科資深分析師何笑輝表示，2015-2016年銅價觸底后的這一波上漲主要依靠供應(yīng)端的脆弱表現(xiàn)帶動。目前看2018年的供給端，礦山罷工威脅仍存，特別是智利、秘魯多家銅礦都面臨勞資談判。2017年上半年雖然罷工威脅也較多，并對銅精礦產(chǎn)量帶來較大影響，但由于銅精礦和粗銅庫存較高，精銅生產(chǎn)沒有受到影響。在原料庫存消耗以后，如果2018年再有集中性罷工出現(xiàn)，則原料緊張的影響將大過2017年。另一個重要影響是中國廢雜銅供應(yīng)。中國廢雜銅政策變化不僅影響市場供應(yīng)，更重要的是資本炒作會放大市場效應(yīng)。
“全球銅需求將保持穩(wěn)定增長。中國之外增速有望加快，國內(nèi)需求會受到房地產(chǎn)等行業(yè)的影響，增速會較2017年下滑。”何笑輝表示，相較由需求帶動的大牛市，由供應(yīng)端脆弱表現(xiàn)帶來的上漲不穩(wěn)定性較強(qiáng)。另外，宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治、美元和人民幣走勢等不確定性也很大。還有，目前市場對銅價看好的預(yù)期太過一致，歷史經(jīng)驗表明，市場預(yù)期太一致時，一旦出現(xiàn)超預(yù)期的事件和因素，對市場心理影響和價格波動都會放大。預(yù)計2018年銅價主要運行區(qū)間為6200-8200美元/噸，均價在6900-7000美元/噸。
安泰科咨詢研究中心主任姚希之表示，2018年中國具備投放能力的新建電解鋁產(chǎn)能大約270萬噸。另外，采暖季關(guān)停的電解鋁產(chǎn)能以及完成產(chǎn)能置換的電解鋁已有產(chǎn)能也都將陸續(xù)進(jìn)入投放階段，全年供應(yīng)基數(shù)依然較高。從上半年來看，隨著采暖季結(jié)束，目前錯峰生產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能，約90萬噸/年或?qū)⒃诮谥鸩綇?fù)產(chǎn)，而在當(dāng)前價格下，近40%運行電解鋁產(chǎn)能虧損，對于部分新項目投產(chǎn)則有一定抑制。預(yù)計上半年中國電解鋁生產(chǎn)將延續(xù)負(fù)增長，上半年累計產(chǎn)量同比下降2.0%，全年產(chǎn)量預(yù)計在3800萬噸，增速比2017年明顯下降。
總體而言，2018上半年高庫存、需求不及預(yù)期以及成本下行等因素疊加，鋁價面臨較大下跌風(fēng)險。隨著市場供需向緊平衡格局趨近，下半年鋁價有望逐步回暖。何笑輝預(yù)計，全年SHFE三月期鋁大致運行區(qū)間為13000-16500元/噸，LME三月期鋁大致運行區(qū)間為1850-2200美元/噸。